Ticker: PART Ultimo Precio: $ 7.65
Capitalización Bursátil: $ 621.58 millones P.E. Trim.: 9.96 añosMASSALIN PARTICULARES S.A. |
Ticker: PART Ultimo Precio: $ 7.65
Capitalización Bursátil: $ 621.58 millones P.E. Trim.: 9.96 años
Actividad principal
Fabricación de cigarrillos y manufactura de tabacos.
Empresas controladas y vinculadas
| Multidata S.A. | Prestación de servicios | 99.99% |
| Excel S.A. | Agencia de Publicidad | 98.00% |
| Tabacos Norte S.A. | Intermediación en la comercialización de tabaco | 33.33% |
Análisis del período
6 meses al 30/06/2000 comparativos con igual período del ejercicio anterior.
Las ventas totales de la industria se vieron afectadas durante el primer semestre del 2000 por la elevada presión fiscal sumada al alto nivel de contrabando.
La presión tributaria sobre la manufactura y venta de cigarrillos pasó de 68% al 73% sobre el precio de venta al público como consecuencia del aumento de 14 puntos porcentuales (del 7% al 21%) que aprobara el Congreso de la Nación en diciembre de 1999 en el Impuesto Adicional de Emergencia. Esto significó una carga del 400% sbre el precio de salida de fábrica.
Por otro lado, el contrabando alcanzó aproximadamente el 12% del consumo legal de cigarrillos., incrementándose la modalidad "round tripping", la cual consiste en el ingreso ilegal de cigarrillos que ya fueron exportados legalmente a países limítrofes, principalmente Paraguay. Massalin Particulares no ha exportado cigarrillos a países limítrofes durante este semestre, al igual que en años anteriores.
El Gobierno, teniendo en cuenta el crecimiento del contrabando y la difícil situación del sector, firmó el 9 de junio del 2000 con las empresas de la Cámara de la Industria del Tabaco para lograr mejorar la recaudación fiscal, combatir el contrabando en el mercado de cigarrillos y restablecer el equilibrio de sectores involucrados en el mercado del tabaco. Las empresas se comprometieron por su parte a no exportar cigarrillos a países limítrofes.
La empresa aumentó el precio en algunos de sus productos dirigidos al público de mayor poder adquisitivo y absorbiendo en parte el impacto negativo del aumento en la presión fiscal. Además procedió a ajustar los márgenes de su cadena de distribución (distribuidores y kioskeros) en proporción al incremento impositivo.
La participación en el mercado si bien sufrió una leve retracción, continúa superando el 63%, liderando los segmentos más rentables alcanzando tanto en el segmento de marcas internacionales como en el de marcas de alto precio una participación superior al 80%. El volumen de ventas de Marlboro supera el total vendido por todas las marcas de la competencia. La marca Philip Morris pasó a ser la segunda marca interancional del mercado. Le Mans en el segmento de marcas locales aumentó su participación durante el período en comparación al primer semestre del '99.
El resultado para el primer semestre del 2000 fue de una ganancia de $37.5 millones antes del Impuesto a las Ganancias comparado con una ganancia de $74 millones a igual período del año anterior, significando una reducción del 49% en las ganancias. Cabe destacar que en el primer semestre del '99 se registró una ganancia por única vez de $13.2 millones proveniente del gravamen del Fondo Transitorio para FinanciarDesequilibrios Fiscales Provinciales, sin dejar de mencionar el efecto del aumento de la presión fiscal del presente año. El resultado neto fue de $27.7 millones contra $48.79 millones del año anterior, es decir un 43.2% menor.
El índice de liquidez pasó de 1.56 al 30 de junio de 1999 a 1.77 a igual fecha del 2000. El índice de endeudamiento pasó de 0.76 a 0.65, mientras que el índice de rentabilidad antes del Iºmpuesto a las Ganancias pasó de 47.53 a 21.76.
MASSALIN PARTICULARES S.A.
BALANCE AL 30.06.00
SEGUNDO TRIMESTRE
CAPITAL ADMITIDO: 81.252.291,60 VALOR LIBROS: 2.47
A C T I V O P A S I V O
ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES
DISPONIBILIDADES 48.158 DEUDAS 113.747.065
INVERSIONES 37.588.534 PREVISIONES 2.030.981
CREDITOS 48.225.141
BIENES DE CAMBIO 116.571.738 PASIVOS NO CORRIENTES
OTROS 1.081.181 DEUDAS 5.599.939
PREVISIONES 7.832.937
PATRIMONIO NETO
CAPITAL SOCIAL 81.252.292
ACTIVOS NO CORRIENTES ACCIONES A DISTRIBUIR
CREDITOS 1.253.727 AJUSTE INTEG. DEL CAP. 9.199.495
BIENES DE CAMBIO 9.320.958 APORTES NO CAPITALIZ. 8.096.803
INVERSIONES 3.685.487 GANANCIAS RESERVADAS 54.709.716
BIENES DE USO 111.839.733 RESERVAS TEC. CONT.
BIENES INTANGIB. RESULTADOS NO ASIG. 47.145.429
OTROS TOTAL PATRIM. NETO 200.403.735
TOTAL ACTIVO 329.614.657 TOTAL PAS.+PATR.NETO 329.614.657
ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
ACTIVOS 22.936.178
PASIVOS 12.174.003
RESULTADO DEL EJERCICIO
INGRESOS DE EXPLOTACION 157.906.208
RESULTADO DE EXPLOTACION 33.803.294
RESULTADO ORDINARIO 27.37.990
RESULTADO EXTRAORDINARIO
RESULTADO FINAL DEL PERIODO 27.737.990
Política de dividendos histórica
==============================================================================
EJERCICIO EFECTIVO ACCIONES REVALUO FECHA
CERRADO EL % % % PAGO
==============================================================================
31.12.97 36,9220355626 -.- -.- 08.04.98
30.06.98 36,9220355626 -.- -.- 10.08.98
30.09.98 39,3835046001 -.- -.- 18.11.98
31.12.98 49,2293807502 -.- -.- 16.04.99
31.03.99 36,9220355626 -.- -.- 29.06.99
30.09.99 36,9220355626 -.- -.- 12.11.99
31.12.99 55,3830533439 -.- -.- 25.04.00
30.08.00 43,0757081564 -.- -.- 30.08.00
31.12.00 31,9990974876 -.- -.- 25.09.00
Perspectivas futuras
En el Boletín Oficial del 11 de julio del 2000 se publicó la Resolución General 872/2000 la cual establece una reducción progresiva del Impuesto al Fondo de Asistencia Social, para llevar nuevamente la alícuota al nivel del 7% en el lapso de 1 año. Este hecho, sumado a los esfuerzos conjuntos por combatir el contrabando y la evasión en el mercado de cigarrillos, hace que las perspectivas para el resto del ejercicio sean más alentadoras.
Análisis técnico
Particulares es uno de los papeles de mejor comportamiento en los últimos tiempos, seguramente muy buscado a causa de su política de distribución de dividendos en efectivo, la cual es la más atractiva en el contexto de la bolsa local. El papel se encuentra en plena tendencia alcista y habiendo quebrado una resistencia en la zona de 7.00, ahora se habilita un objetivo en 8.30 para el mediano plazo. Tanto los indicadores como las medias móviles de 20 y 40 indican "seguir comprado", pero con precaución ya que es difícil evadirse del contexto económico-político no sólo a nivel nacional sino también mundial. Si bien el papel viene remando contra la corriente, no creemos que la situación se pueda prolongar por mucho tiempo más.
Rosana Mateu