INFORME DE TRANSPORTADORA DE GAS DEL SUR S.A. |
Actividad principal
Prestación del servicio público de transporte de gas natural, actividades complementarias y subsidiarias.
TGS es una de las empresas constituídas como resultado de la privatización de Gas de Estado en el año 1992. Su sistema de gasoductos conecta los principales yacimientos gasíferos de la zona sur y oeste de Argentina con otras distribuidoras en esas zonas y en el Gran Buenos Aires. Posee licencia exclusiva por 35 años, prorrogables por 10 años. Al ser una empresa privatizada prestadora de servicios públicos, su actividad principal se encuentra regulada por el Ente Nacional Regulador de Gas (ENERGAS).
La sociedad recibió los activos principales para la prestación del servicio, entre ellos el Complejo de Procesamiento de Gas General Cerri (Bahía Blanca), donde se efectúa el proceso de gas natural para obtener gases licuados. Además la empresa realiza servicios de upstream, así como construcción operación y mantenimiento de gasoductos.
Accionistas controlantes
CIESA (Compañía de Inversiones de Energía S.A.) es el accionista controlante de TGS, que junto a Perez Companc y Enron Corp. poseen alrededor del 70% del capital. A su vez CIESA pertenece por partes iguales, directamente y a través de subsidiarias, a Perez Companc Y Enron. El resto del capital social se encuentra en el mercado.
Sociedades Controladas
Telcosur S.A., cuyo objeto social exclusivo en la prestación de servicios de telecomunicaciones, fue constituída para permitir optimizar la utilización del sistema de telecomunicaciones de la Sociedad. Su participación es del 99.98% y aunque desde febrero de 1999 posee la licencia para prestar ciertos servicios de telecomunicaciones, al 30 de junio del corriente año aún no ha prestado servicios.
Análisis de resultados
La utilidad neta del primer semestre del 2000 fue de $61 millones, disminuyendo 13% comparado con los $70.3 millones del mismo período del '99. Esta caída en las utilidades se debió a mayores costos de explotación y gastos de administración y comercialización, aun aumento de los egresos netos y a un incremento en los resultados financieros y por tenencia, aunque compensada en parte por mayores ingresos por transporte y procesamiento de gas y otros servicios.
La actividad de transporte de gas, la cual está regulada, representó el 78% de los ingresos por ventas netas del período, alcanzando los $189 millones. Estos ingresos provienen principalmente de contratos en firme, a través de los cuales se reserva y se abona por la capacidad del gasoducto más allá del uso real de la misma. Los ingresos por ventas de transporte aumentaron un 8% respecto del mismo período del año anterior como consecuencia de 1) un incremento proveniente del ajuste semestral automático de las tarifas de transporte de gas a raíz de las variaciones en el índice de precios al productor de bienes industriales de los EE.UU. ("PPI"), y 2) una mayor capacidad de transporte contratada en firme.
El procesamiento de gas y otros servicios, actividades no reguladas por el ENERGAS, alcanzaron el 22% del total de ingresos por ventas netas, totalizando $52.6 millones, con un 55.6% de incremento comparado con los primeros seis meses de 1999. Este incremento se debió principalmente al alza en los precios internacionales de los gases licuados de petróleo (GLP) y a la construcción y venta de un gasoducto a terceros.
Los costos por explotación y los gastos de administración y comercialización aumentaron un 51%, aproximadamente $32 millones como consecuencia de una Resolución del ENERGAS que derivó en una mayor depreciación de bienes de uso y gastos de mantenimiento de gasoductos; además de incluirse el costo de la construcción del gasoducto vendido a terceros.
En cuanto a los resultados financieros y por tenencia muestran un aumento del 22% debido al incremento en el endeudamiento promedio del orden del 10% para financiar inversiones en activos fijos.
Los otros egresos netos superaron en $2.9 millones al primer semestre del 99`como consecuencia de cargos por única vez por diferencias en el pago de impuestos provinciales.
TGSU
BALANCE AL 30.06.00
SEGUNDO TRIMESTRE
CAPITAL ADMITIDO: 794.495.283 VALOR LIBROS: 1,34
A C T I V O P A S I V O
ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES
DISPONIBILIDADES 517.000 DEUDAS 275.993.000
INVERSIONES 11.240.000 PREVISIONES
CREDITOS 83.806.000
BIENES DE CAMBIO 1.819.000 PASIVOS NO CORRIENTES
OTROS DEUDAS 744.984.000
PREVISIONES
PATRIMONIO NETO
CAPITAL SOCIAL 794.495.000
ACTIVOS NO CORRIENTES ACCIONES A DISTRIBUIR
CREDITOS 19.053.000 AJUSTE INTEG. DEL CAP. 87.802.000
BIENES DE CAMBIO APORTES NO CAPITALIZ.
INVERSIONES 12.000 GANANCIAS RESERVADAS 58.249.000
BIENES DE USO 1.933.938.000 RESERVAS TEC. CONT.
BIENES INTANGIB. 36.603.000 RESULTADOS NO ASIG. 125.465.000
OTROS TOTAL PATRIM. NETO 1.066.011.000
TOTAL ACTIVO 2.086.988.000 TOTAL PAS.+PATR.NETO 2.086.988.000
ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA
ACTIVOS 24.076.000
PASIVOS 961.421.000
RESULTADO DEL EJERCICIO
INGRESOS DE EXPLOTACION 241.574.000
RESULTADO DE EXPLOTACION 146.597.000
RESULTADO ORDINARIO 60.984.000
RESULTADO EXTRAORDINARIO 0
RESULTADO FINAL DEL PERIODO 60.984.000
Perspectivas futuras
La Sociedad, junto con el consorcio ganador de la licitación para la construcción del gasoducto Cruz del Sur, que unirá Buenos Aires con Uruguay, con posibilidad de extensión al Brasil, están trabajando para la construcción, operación y mantenimiento del gasoducto de vinculación entre el sistema de TGS y el referido gasoducto.
La compañía MEGA S.A., propiedad de Dow Chemical, Repsol YPF y Petróleos Brasileiros, tiene en construcción una planta de procesamiento de gas, que tiene previsto empezar a operar a fines del 2000. Este proyecto, que se desarrolla aguas arriba del Complejo Cerri, podría afectar los ingresos por ventas de procesamiento de gas y otros servicios. Por esta razón, TGS está en negociaciones con productores de gas natural para lograr el ingreso de gas rico en el Complejo y mitigar así el efecto adverso mencionado.
La controlada Telcosur suscribió en el segundo trimestre del 2000 un contrato con NEC Argentina para actualizar su sistema de telecomunicaciones, dotándolo de mayor capacidad y mayor tecnología. Se estima una inversión del orden de los $29 millones. Aunque recién estaría operativa para mediados del 2001, Telcosur ya se encuentra negociando acuerdos con operadores para contratar una parte importante de su capacidad expandida.
Análisis técnico
Tal como lo anticipamos en nuestro informe anterior, el papel alcanzó el objetivo de 1.80 en el corto plazo después de varias especulaciones respecto a los posibles resultados estacionarios signados por un clima frío que produjo un importante aumento en la comercialización. Sin embargo la presión por los gastos fijos y la baja producción que se estima a futuro disparó un caudal importante de ordenes de venta que devolvió los precios al piso histórico de 1.44. Por el momento este nivel actuaría como soporte dada la importante historia que mantiene dicho valor actuando como contención en cada movimiento bajista. De todas formas la violencia del descenso habilita un quiebre momentáneo hasta valores cercanos a 1.30. Entretanto el MacD está en zona de sobreventa lo cual podría inducir a un rebote aunque la confirmación de este cambio aún no se ha producido y por ende la tendencia continúa siendo bajista.
Rosana Mateu